有人考慮挖掘自國家提出內(nèi)循環(huán)外循環(huán)以來，出口方面業(yè)績不斷增長的公司。

　　想法是對的，但我認(rèn)為趨勢投資的邏輯不完全。

　　首先,疫情打擊供應(yīng)鏈，恢復(fù)生產(chǎn)，進(jìn)而增加生產(chǎn)成本是當(dāng)年的，至少是三季報。 這個成本可以按節(jié)后工人工資的漲幅來估計。

　　另外，大放水引起的通貨膨脹壓力被抑制在流動性不足，經(jīng)濟復(fù)蘇，廣泛的信用到來，資產(chǎn)價格被重新評價，原材料物價上漲。 實際上大宗在6月份上漲，我想會持續(xù)一年的傳導(dǎo)。

　　所以上游成本的增加非?？陀^，如何轉(zhuǎn)嫁壓力？ 上游漲價是提高自身毛利率的契機嗎？ 課程斷邊也沒用。 這個時候定價權(quán)是公司業(yè)績的基本。 這就是其中之一。

　　其二，匯率吃了大部分凈利潤的增加。

　　進(jìn)出口相關(guān)的公司必須進(jìn)行鎖定操作。 也就是說和中央銀行簽訂貨幣合同。

　　但是人民幣升值的壓力是長期的，中央銀行預(yù)計今年6以內(nèi)的壓力都會釋放。

　　人民幣浩蕩突破關(guān)口，中央母親終于采取了把準(zhǔn)備金降到0的措施。 很明顯，中央銀行對長期匯率目標(biāo)更高，堵車并不疏遠(yuǎn)，需要適當(dāng)?shù)臏p壓。 我認(rèn)為之后采取的措施也不猛烈，保障緩慢上升，不損害進(jìn)出口貿(mào)易的增速趨勢就好。

　　在這種情況下，我認(rèn)為年進(jìn)出口紅利會以匯率吃大半，除了擁有強定價權(quán)的公司以外，其他公司維持凈利潤高于去年。 圖的收益很漂亮，今年很少能表現(xiàn)為凈利潤。

　　以上兩點，今年沒有期待外循環(huán)恢復(fù)的評價值反彈。

　　比如航空和玩具，缺乏典型的定價權(quán)，外匯占有率高，人員召回成本高，十一的業(yè)績激增，即使下半年平穩(wěn)，也很難真正賺錢，估值全面反彈等到明年。

　　當(dāng)然，如果真正有定價權(quán)的公司回到價值投資中，你會做什么趨勢？

　　我認(rèn)為人民幣有兩個階段。 一個是自主上升階段，另一個是22年后的美元暴跌被動上升階段。 進(jìn)出口依存度高的公司會抽出時間在中央母親給大家的寬限期內(nèi)完成競爭力的升級，這次洗牌后這些行業(yè)會成為海外的收益巨頭。